카카오 인적분할, 주가보다 중요한 것은 ‘두 개의 엔진’이 실제로 뛰는가 [김현아의 IT세상읽기] 작성일 08-23 32 목록 <div id="layerTranslateNotice" style="display:none;"></div> <strong class="summary_view" data-translation="true">장중 12% 급락했지만…AI 시대 조직 민첩성 중요<br>이사회 안건 85% 자회사 관련<br>카카오AI·카카오X 각자 속도로<br>분할보다 중요한 건 성과</strong> <div class="article_view" data-translation-body="true" data-tiara-layer="article_body" data-tiara-action-name="본문이미지확대_클릭"> <section dmcf-sid="QPmBP2mjwr"> <p contents-hash="0971b290d0aa977800ef3de10024fccbb836bac738ab65a417516a363ce562ae" dmcf-pid="xQsbQVsAIw" dmcf-ptype="general"> [이데일리 김현아 기자] 카카오(035720)가 회사를 둘로 나누겠다고 발표한 날, 주식시장은 어김없이 ‘분할’이라는 단어에 먼저 반응했다.</p> <p contents-hash="f1d7e22dd9da13872ce6d9a8f07c1eeda760b8488bbc204f52ab25e394426a11" dmcf-pid="yT9rTI9UOD" dmcf-ptype="general">카카오는 지난 21일 카카오톡과 AI 사업을 전담하는 ‘카카오AI’, 금융·콘텐츠·모빌리티 등 주요 계열사와 글로벌 신사업 투자를 맡는 ‘카카오X’로 인적분할하겠다고 밝혔다. 발표 직후 주가는 장중 12% 넘게 급락했다. 이후 외국인 매수세가 유입되며 낙폭을 7%대로 줄여 마감했지만, 시장의 첫 반응만 보면 ‘카카오의 승부수가 시작부터 빗나간 것 아닌가’라는 평가가 나올 법하다.</p> <p contents-hash="f58d76af6843adb60e3b025a34c46a2dfad7354d7fe224e6e0ca5795ef01964a" dmcf-pid="Wy2myC2usE" dmcf-ptype="general">하지만 이번 결정을 단기 주가로만 재단할 일은 아니다. 분할 자체가 기업가치를 올려주는 마법은 아니지만, AI라는 거대한 변곡점을 맞아 비대해진 조직을 다시 설계하고 의사결정 구조를 바꾸겠다는 방향 자체는 환영할 만한 결단이다.</p> <figure class="figure_frm origin_fig" contents-hash="0aa9bd7e6b817432eaf8c9a4de0b19d522e1f861b0945c92731863d182910cdf" dmcf-pid="YWVsWhV7wk" dmcf-ptype="figure"> <p class="link_figure"><img alt="카카오 인적분할, 주가보다 중요한 것은 ‘두 개의 엔진’이 실제로 뛰는가 [김현아의 IT세상읽기]" class="thumb_g_article" data-org-src="https://t1.daumcdn.net/news/202608/23/Edaily/20260823085550359vcpn.jpg" data-org-width="550" dmcf-mid="8Dmz8KwawO" dmcf-mtype="image" height="auto" src="https://img2.daumcdn.net/thumb/R658x0.q70/?fname=https://t1.daumcdn.net/news/202608/23/Edaily/20260823085550359vcpn.jpg" width="658"></p> <figcaption class="txt_caption default_figure"> 카카오 인적분할, 주가보다 중요한 것은 ‘두 개의 엔진’이 실제로 뛰는가 [김현아의 IT세상읽기] </figcaption> </figure> <div contents-hash="b20285dac6122d463e3bb3834c1ea23cbcee740b07943844152350a080998c43" dmcf-pid="GYfOYlfzOc" dmcf-ptype="general"> <strong>85%의 자회사 현안, ‘공룡 본사’의 족쇄를 풀다</strong> </div> <p contents-hash="9a16bd5dd416e592df86f1cc1f68c2f504202731deb3cc58bdefe9b0933e7eb0" dmcf-pid="HehVe6hDrA" dmcf-ptype="general">이번 결정에서 가장 주목할 대목은 카카오가 스스로 던진 뼈아픈 자성이다.</p> <p contents-hash="cd23e360386af5987e9981c479cc8eaf977bf73378a861e28988e36c87fd36a2" dmcf-pid="XdlfdPlwDj" dmcf-ptype="general">김도영 카카오X 대표 내정자는 최근 5년간 카카오 이사회 주요 의사결정의 85%, 최근 1년 내부 투자심의의 84%가 자회사 관련 안건이었다고 설명했다. 본사가 AI와 카카오톡이라는 핵심 미래에 집중해야 할 시기에 최고 의사결정의 상당 부분이 계열사 현안에 묶여 있었다는 뜻이다.</p> <p contents-hash="c4f0d81e70f0f02a13809fc954a5674140c38e11118c44ed7e91b22001fa24e4" dmcf-pid="ZJS4JQSrDN" dmcf-ptype="general">기업이 커질수록 본사는 모든 것을 관리하는 거대한 컨트롤타워가 된다. 하지만 AI 시대의 속도전에서는 이런 구조가 오히려 발목을 잡을 수 있다.</p> <p contents-hash="b31e4693d0345a4fc8b07d7636063a1a3fec4880257e9301f2b675c846bff8bf" dmcf-pid="5iv8ixvmwa" dmcf-ptype="general">AI 경쟁에서 필요한 것은 5년 뒤의 거창한 마스터플랜만이 아니다. 오늘 결정하고, 내일 제품으로 구현하고, 이용자에게 빠르게 적용하는 기동력이 중요하다.</p> <p contents-hash="1fcd32db7b74c3ae92da7c0a986d55d9e7136384b3b9a314297b48ba09df1b76" dmcf-pid="1nT6nMTsIg" dmcf-ptype="general">현금을 벌어들이는 본업과 미래의 불확실성에 베팅하는 투자사업을 하나의 의사결정 구조 안에 계속 묶어두는 것이 반드시 효율적인 것도 아니다.</p> <p contents-hash="7d7d76b1981b481e7413c3ec23f7f7fe69c8cf8d3a6a21642d4f64e8e7cf3572" dmcf-pid="tLyPLRyOwo" dmcf-ptype="general">이번 인적분할은 ‘회사를 쪼갠 것’이라기보다 AI 시대에 맞게 의사결정 속도를 되찾기 위한 시도로 볼 필요가 있다.</p> <figure class="figure_frm origin_fig" contents-hash="d833c345505cba44fce614e5499a4521095bd8e25f22bd31b4b8083676716203" dmcf-pid="FoWQoeWIwL" dmcf-ptype="figure"> <p class="link_figure"><img alt="김도영 카카오X 대표 내정자(현 카카오인베스트먼트 대표). 사진=카카오" class="thumb_g_article" data-org-src="https://t1.daumcdn.net/news/202608/23/Edaily/20260823085551647cxzy.jpg" data-org-width="1280" dmcf-mid="6gtJco5TIs" dmcf-mtype="image" height="auto" src="https://img1.daumcdn.net/thumb/R658x0.q70/?fname=https://t1.daumcdn.net/news/202608/23/Edaily/20260823085551647cxzy.jpg" width="658"></p> <figcaption class="txt_caption default_figure"> 김도영 카카오X 대표 내정자(현 카카오인베스트먼트 대표). 사진=카카오 </figcaption> </figure> <div contents-hash="d8871791e16d1cacf7481f7d5754b5e50c824c66ce90dbf9f82154c9aa9ca019" dmcf-pid="3gYxgdYCmn" dmcf-ptype="general"> <strong>물적분할의 트라우마를 걷어내면</strong> </div> <p contents-hash="69d88996f9d9b960427a0c6563a084ceb4d39c32c17392c13221ec7fe16e88c7" dmcf-pid="0aGMaJGhOi" dmcf-ptype="general">물론 시장의 불안감에는 이유가 있다.</p> <p contents-hash="ea69bb7fd42e47e3508d92215ecf74d55c12d4452ce1423c50a0499779939f0f" dmcf-pid="pNHRNiHlIJ" dmcf-ptype="general">카카오는 과거 카카오뱅크와 카카오페이 등 주요 계열사 상장 과정에서 기존 주주가치 훼손 논란을 겪었다. 시장이 ‘분할’이라는 단어만으로 민감하게 반응하는 것은 자연스럽다.</p> <p contents-hash="bd93250138e703aad28f5e32d248458ae6fe6d51a0b2ee76177cf409f91dfb98" dmcf-pid="UjXejnXSId" dmcf-ptype="general">그러나 이번 분할은 구조적으로 물적분할과 다르다. 신설회사를 자회사로 두고 별도 상장해 기존 모회사 주주가 신설회사의 성장 과실을 직접 누리기 어려운 방식이 아니라, 기존 주주가 두 회사의 주식을 지분율대로 교부받는 인적분할이다.</p> <p contents-hash="9b6486160b379b6fc11ab0a5b07abb0d0c769e26159e6f4a30efd44c80d0dd42" dmcf-pid="uy2myC2uDe" dmcf-ptype="general">따라서 첫날 주가 급락만으로 이번 분할 자체가 주주가치를 훼손했다고 단정하기는 어렵다.</p> <p contents-hash="276b06f0b4b6dcf90ef13567a93c1da8399837cc863e0e78cdd15cc7c8006a0d" dmcf-pid="7WVsWhV7OR" dmcf-ptype="general">성격이 다른 두 사업을 떼어내 각자의 가치와 성장성을 제대로 평가받겠다는 시도는 이미 있었다.</p> <p contents-hash="52b2101399f605a2437208da575143a600c47a66deef3afbbc8d2b0d1d15c207" dmcf-pid="zYfOYlfzmM" dmcf-ptype="general">2021년 SK텔레콤(017670)은 통신 본업과 반도체·ICT 투자사업을 SK텔레콤과 SK스퀘어(402340)로 인적분할했다. 거래 재개 첫날 두 회사의 주가가 엇갈렸던 것처럼 인적분할이 하루 만에 성공 여부를 결정하는 이벤트는 아니다.</p> <p contents-hash="932e9d9e7abf548090be1817f90a460471f735c5358a75078b4d89fef9c22fb3" dmcf-pid="qG4IGS4qsx" dmcf-ptype="general">중요한 것은 그 이후였다. SK텔레콤은 통신과 AI 인프라에, SK스퀘어는 반도체 투자에 집중하며 각자의 사업에 맞는 전략과 자본배분을 추진했다.</p> <p contents-hash="630c82aa9080cf82a5fbbf2d3f4c85e062082718297f77db74994574c0c6b19a" dmcf-pid="BH8CHv8BwQ" dmcf-ptype="general">카카오 역시 이 지점을 봐야 한다.</p> <figure class="figure_frm origin_fig" contents-hash="6b39a72ab9b538e274fb6619b90f07ad35482cfcad35cf44614c6eefad7f9595" dmcf-pid="bX6hXT6bwP" dmcf-ptype="figure"> <p class="link_figure"><img alt="정신아 카카오AI 대표 내정자(현 카카오 대표). 사진=카카오" class="thumb_g_article" data-org-src="https://t1.daumcdn.net/news/202608/23/Edaily/20260823085552874whpd.jpg" data-org-width="670" dmcf-mid="PhPlZyPKmm" dmcf-mtype="image" height="auto" src="https://img2.daumcdn.net/thumb/R658x0.q70/?fname=https://t1.daumcdn.net/news/202608/23/Edaily/20260823085552874whpd.jpg" width="658"></p> <figcaption class="txt_caption default_figure"> 정신아 카카오AI 대표 내정자(현 카카오 대표). 사진=카카오 </figcaption> </figure> <div contents-hash="f39005036f056d1c431cfe4b664688aa6de8c55ae3b2c80ee16cba387b054886" dmcf-pid="KZPlZyPKD6" dmcf-ptype="general"> <strong>‘두 개의 엔진’은 서로 다른 속도로 달려야 한다</strong> </div> <p contents-hash="af53a7bd6707bd72f116d78bc569bbb4e06fa8573bcee7da35e5e425238b0ddc" dmcf-pid="95QS5WQ9I8" dmcf-ptype="general">카카오AI와 카카오X는 같은 회사 안에서 움직일 때와는 다른 경영 문법이 필요하다.</p> <p contents-hash="99df9134bd9c241bf0391ce3d062bb7e5f919cdd79486189c0a4a0c5ead1bbc7" dmcf-pid="21xv1Yx2D4" dmcf-ptype="general">신설 법인인 카카오AI는 국민 대다수가 사용하는 카카오톡이라는 막강한 이용자 기반 위에서 AI 검색, 에이전트, 광고, 커머스 등 새로운 서비스를 얼마나 빠르게 제품화하고 수익으로 연결하느냐가 중요하다. AI를 도입했다는 선언보다 이용자의 행동이 바뀌고 실제 매출과 이익이 늘어나는지를 증명해야 한다. 카카오톡 내에서 작동하는 에이전틱AI 생태계를 만들어야 한다.</p> <p contents-hash="74db9b3779fb741d62b17a5839b18fe2f08cc6d1ae214d9d11c2542af9a0d1c2" dmcf-pid="VtMTtGMVIf" dmcf-ptype="general">존속 법인인 카카오X는 다르다. 테크핀(가상자산 생태계 주도)·콘텐츠(글로벌 팬덤 강화)·모빌리티(로보택시·물류 선도) 등 다양한 사업과 글로벌 신사업에 투자하면서 자본을 얼마나 효율적으로 배분하느냐가 중요하다. 투자 재원이 새로운 성장동력을 찾는 데 쓰이는지, 방만한 확장으로 이어지는 것은 아닌지, 그 성과가 주주환원으로 돌아오는지를 시장은 지켜볼 것이다.</p> <p contents-hash="9e221ddb028a15bacce4e29231c4fc49ff81537cdda028edf6bd0aff413aa71d" dmcf-pid="fFRyFHRfIV" dmcf-ptype="general">AI 시대의 조직은 한 번 정해놓은 구조에 머물러서는 안 된다. 필요하면 떼어내고, 합치고, 잘되는 사업에 자본과 인재를 집중하는 유연성이 기업의 경쟁력이 될 수 있다.</p> <p contents-hash="e59217c8b164501c831510d9a940288c4947bc13e0cc0b4ca55aa1e97198fe77" dmcf-pid="4ZFLDNFYE2" dmcf-ptype="general"><strong>이제 카카오가 답할 차례다</strong></p> <p contents-hash="02dded73d54353d3a0518811df860183c65ce73059d102b656434ac37a1fe4b5" dmcf-pid="853owj3GD9" dmcf-ptype="general">공은 다시 카카오로 넘어왔다.</p> <p contents-hash="38570d81b107474ed15b5852d0864f637e142ececd539aa5aff9e752c3258829" dmcf-pid="610grA0HOK" dmcf-ptype="general">시장이 궁금한 것은 분할의 당위성을 설명하는 청사진이 아니다. 두 회사로 나뉜 뒤 실제로 무엇이 좋아졌는지 보여주는 숫자다.</p> <p contents-hash="b1f34db0a0c883aec860e6a9be023deb5cd6eb47e4c47d25fb323ad1130e8745" dmcf-pid="PtpamcpXIb" dmcf-ptype="general">카카오AI는 AI 도입이 카카오톡 이용자 경험을 어떻게 바꾸고, 톡비즈의 생산성과 수익성을 어떻게 끌어올리는지 증명해야 한다. 카카오X는 대규모 투자가 방만한 확장이 아니라 새로운 성장동력을 만들고, 그 성과를 주주에게 돌려주는 자본배분으로 이어지는지 보여줘야 한다.</p> <p contents-hash="237cf738948aea0e4a7d675b1708e5e4ce1f0c136b67e4ff06e4b5f8008fb85d" dmcf-pid="QFUNskUZwB" dmcf-ptype="general">‘두 개의 엔진’을 달았다는 선언만으로 시장의 신뢰를 되찾을 수는 없다.</p> <p contents-hash="a2caa16cedca89d400b0893c327d49b128763db1e8311c814bec9135591e17da" dmcf-pid="x3ujOEu5sq" dmcf-ptype="general">카카오가 이번 인적분할을 통해 선택한 것은 ‘두 개의 회사’가 아니라 ‘두 개의 속도’다. 카카오AI는 더 빠르게 움직이고, 카카오X는 더 엄격하게 투자해야 한다.</p> <p contents-hash="78ccb489dfbcfbc9a63d85182a3fb103a999336cb274fb658bdf6d2b6ba743a9" dmcf-pid="yacp2zcnOz" dmcf-ptype="general">시장이 평가할 것은 분할의 명분이 아니다. 두 회사가 실제로 만들어내는 매출과 이익, 그리고 그 성과가 주주가치로 돌아오는지 여부다.</p> <p contents-hash="51e0c9374565504ef5c4a059b0b5f0e71f40ed24e90af77c90fe177c4b96d70b" dmcf-pid="WNkUVqkLE7" dmcf-ptype="general">카카오가 달아놓은 두 개의 엔진이 실제로 성장 속도를 높이고, 그 성과를 주주가 체감할 수 있게 만들 수 있느냐.</p> <p contents-hash="fd47726b759d082dae3da761dbcd45b87091a90d16aaab5c2687efaa20eb320f" dmcf-pid="YjEufBEoIu" dmcf-ptype="general">이제 카카오가 숫자로 답할 차례다.</p> <p contents-hash="002911e72ea4201ebf6f152a43d92eabf26b0d1acc2ef541e1752036dc6db618" dmcf-pid="GAD74bDgIU" dmcf-ptype="general">김현아 (chaos@edaily.co.kr) </p> </section> </div> <p class="" data-translation="true">Copyright © 이데일리. 무단전재 및 재배포 금지.</p> 관련자료 이전 '개발자 품귀' 벌써 옛말 됐나···네이버·카카오, AI 시대 채용문 좁혔다 08-23 다음 K-배터리, 북미 공략 본격화…ESS 증설·투자 재원 확보 속도 [위클리배터리] 08-23 댓글 0 등록된 댓글이 없습니다. 로그인한 회원만 댓글 등록이 가능합니다.
