부광약품의 유니온 인수 핵심은 재무구조·생산 변화···상폐도 변수 작성일 04-22 37 목록 <div id="layerTranslateNotice" style="display:none;"></div> <strong class="summary_view" data-translation="true">부광, 인수대금 300억 납입 등 절차 진행···6월 종료 전망 <br>유동비율 등 일부 지표 주목···전문가 “유동성 변화 가능성” <br>합병 후 생산능력 확대···상폐 시 유니온제약에 여파 예상 </strong> <div class="article_view" data-translation-body="true" data-tiara-layer="article_body" data-tiara-action-name="본문이미지확대_클릭"> <section dmcf-sid="pynhTsfzRe"> <p contents-hash="031b66b8840c9ee3f69a4fc9507166e87887867df5fe2a55664849c56aa8d169" dmcf-pid="UWLlyO4qiR" dmcf-ptype="general">[시사저널e=이상구 의약전문기자] 부광약품의 한국유니온제약 인수에서 핵심은 재무구조와 생산 변화로 분석된다. 합병 후 의약품 생산 능력은 늘어날 가능성이 높으며 부광의 일부 재무구조 지표가 주목 대상으로 부상했다. 부광은 유니온제약 상장폐지 여부와 관계없이 인수를 진행한다는 입장이지만 합병 후 2개 법인이 유지된다면 상폐 여파도 예상된다.</p> <div contents-hash="5d3f6dc057efd2a357766ef008151f9715f9405f7b0d4d7cba4c4e7a8d5abaaa" dmcf-pid="uYoSWI8BnM" dmcf-ptype="general"> 22일 관련업계에 따르면 부광약품은 지난해 12월 한국유니온제약을 인수하기 위한 우선협상자에 선정된 후 올 1월 최종 인수자로 선정돼 본계약을 체결한 상태다. 또 부광약품은 최종 인수자 확정과 동시에 전체 인수대금 300억원 10%인 30억원을 우선 납입했다. 부광은 향후 인수대금 전체금액을 납입한 후 회생계획안 인가 및 채무 변제를 순차적으로 진행한다는 방침이다. </div> <figure class="figure_frm origin_fig" contents-hash="994aba3597761104c35e36134acd8c2b200e84b0dd707d3e20f9007a3e4f44c0" data-idxno="233829" data-type="photo" dmcf-pid="7GgvYC6bJx" dmcf-ptype="figure"> <p class="link_figure"><img alt="사진=생성형 AI(챗GPT) 이미지" class="thumb_g_article" data-org-src="https://t1.daumcdn.net/news/202604/22/552777-a6ToU27/20260422165238245fzdb.jpg" data-org-width="860" dmcf-mid="3ji28BsAJJ" dmcf-mtype="image" height="auto" src="https://img3.daumcdn.net/thumb/R658x0.q70/?fname=https://t1.daumcdn.net/news/202604/22/552777-a6ToU27/20260422165238245fzdb.jpg" width="658"></p> <figcaption class="txt_caption default_figure"> 사진=생성형 AI(챗GPT) 이미지 </figcaption> </figure> <p contents-hash="327238047d248539b20b5dfba0bbba3fd3f4d880e8d618f302539d8091717779" dmcf-pid="zHaTGhPKeQ" dmcf-ptype="general">구체적 절차를 보면 법원으로부터 만약 한국유니온제약 회생계획안 인가를 받게 되면 인수인(매수자)이 제출한 자금으로 채무를 어떻게 갚겠다는 계획을 법원이 공식 승인했음을 의미한다는 업계 설명이다. 이후 채무 변제가 실시된다. 인수한 대금을 바탕으로 회생계획안에 명시된 일정에 따라 채권자들에게 현금 변제 및 출자전환을 진행하는 것이다. 이어 주식 실효 및 신주가 발행된다. 기존 주식 감자 처리와 인수인을 대상으로 한 제3자 배정 유상증자 등 자본 구조를 정리하는 등기 절차를 밟게 되는 것이다.</p> <p contents-hash="ddf5a8bbd0ae4a8c918afc2830286ea8959d6feb236e698e77a421c0895f94f6" dmcf-pid="qaqigRXSMP" dmcf-ptype="general">이후에는 회생절차 종결을 신청한다는 방침이다. 회생계획에 따른 변제가 시작되고 계획 수행에 지장이 없다고 판단되면 관리인은 법원에 '회생절차 종결'을 신청한다. 이에 법원이 종결 결정을 내리면 한국유니온제약은 법원 관리 감독에서 벗어나 정상 기업으로 복귀하게 된다. 부광약품이 이같은 절차를 순조롭게 진행할 경우 오는 6월 경 모든 행정 절차가 종료될 전망이다.</p> <p contents-hash="be558fab91e016c4a6e9454a1e622cdfbe749de0f6c375ae423db688c2b627bf" dmcf-pid="BNBnaeZvi6" dmcf-ptype="general">이 과정에서 업계가 분석하는 핵심은 재무구조 부분이다. 외부에서는 부광약품이 자금력을 보유하고 있고 여기에 부광 최대주주인 OCI홀딩스 자금력도 우수할 것이라는 관측이 적지 않다. 이에 구체적으로 들여다보면 부광약품의 연결재무제표 기준 유동부채는 2024년 말 354억원에서 2025년 말 1178억원으로 급증한 상태다. 유동부채는 만기가 1년 이내 도래하는 부채를 의미하며 기업의 단기 지급능력과 현금흐름을 판단하는 핵심 항목이다. </p> <p contents-hash="e794d4d358e6a73fa0adb9c027bbaa76538a89dd8e543520519a8019283efb64" dmcf-pid="bjbLNd5Td8" dmcf-ptype="general">유동비율은 2024년 말 575%에서 2025년 말 257%로 급락했다. 유동자산을 유동부채로 나눈 수치인 유동비율은 기업 신용능력과 지급여력을 보여주는 지표다. 통상 200% 이상일 경우 경영상태가 양호하다고 판단된다. 전문가들은 부광약품 유동비율만 보면 부정적일 수 있는데 원인은 올해 만기가 돌아오는 800억원 은행대출이라고 설명했다. 전액 상환하더라도 현재 보유 현금 내에서 커버가 가능하며 만기 되더라도 추가 연장하거나 다른 대출로 대환할 가능성이 크다는 견해를 내놓고 있다.</p> <p contents-hash="5f0ee79f83f56302a7a2724d179e6c066ea2931d21f50dada8aa0f75e1d081be" dmcf-pid="KAKojJ1yM4" dmcf-ptype="general">익명을 요청한 모 제약사 재무팀 관계자는 "연결 기준 현금성자산은 전년대비 소폭 증가했고 부채비율도 감소해 견조한 흐름세가 이어지고 있다"며 "단, 올해 만기 예정인 은행 차입금 상환 혹은 연장 여부에 따라 현금 유동성에 변화가 생길 수 있다"고 말했다.</p> <div contents-hash="d1b2893a826822a74f168ba089bc689fef31f000da58aa6fe2a76b97e97e1817" dmcf-pid="9c9gAitWnf" dmcf-ptype="general"> 또 현재 한국유니온제약 자본잠식 상태가 부광약품에 주는 부담은 적다는 평가다. 부광은 유니온제약 인수를 회생절차 내 '스토킹호스' 방식으로 진행하고 있어 회생을 통해 재무구조가 정리된 이후 인수가 이뤄지는 만큼 직접 피해는 적다는 입장이다. 즉 회생계획안이 인가받으면 유니온제약이 갖고 있던 기존 채무 중 상당 부분이 법적으로 면제된다는 설명이다. 결과적으로 유니온제약 부채 비율이 낮아지고 현금 유동성이 확보된 상태에서 부광과 합병이 진행될 전망이다. </div> <figure class="figure_frm origin_fig" contents-hash="e2db242d930985c535f9031db950c979ba6ef3a977a458a257d08a90f80c7a8c" data-idxno="233830" data-type="photo" dmcf-pid="2k2acnFYdV" dmcf-ptype="figure"> <p class="link_figure"><img alt="그래픽=정승아 디자이너" class="thumb_g_article" data-org-src="https://t1.daumcdn.net/news/202604/22/552777-a6ToU27/20260422165239554nzmt.jpg" data-org-width="860" dmcf-mid="0CJISr2uid" dmcf-mtype="image" height="auto" src="https://img1.daumcdn.net/thumb/R658x0.q70/?fname=https://t1.daumcdn.net/news/202604/22/552777-a6ToU27/20260422165239554nzmt.jpg" width="658"></p> <figcaption class="txt_caption default_figure"> 그래픽=정승아 디자이너 </figcaption> </figure> <p contents-hash="d1ec0c84f0ccfffe22481489e843883819d0ff92c56199229f41c36aaf140d70" dmcf-pid="VEVNkL3GL2" dmcf-ptype="general">부광약품의 한국유니온제약 인수 후 생산 능력 확대는 예상 가능한 수순으로 분석된다. 합병 후 부광약품 의약품 생산 능력은 30% 가량 증가하며 액상주사제 생산력도 늘어날 것으로 전망된다. 한국유니온제약이 부광약품에 비해 2배 이상 생산할 수 있는 액상주사제 생산시설을 보유하고 있기 때문이다. 현재 부광약품 안산공장에서 생산하는 일부 일반의약품을 유니온제약에 넘겨 생산하고 부광은 전문의약품 생산에 집중하는 구조를 구축하겠다는 것이 큰 그림으로 분석된다. </p> <p contents-hash="5ecf412f66abaf764feee21a22eb1c5daa71125f88e79bab8e1c925a6600c120" dmcf-pid="fDfjEo0HR9" dmcf-ptype="general">당초 이르면 4월로 예상됐던 한국유니온제약 인수가 다소 늦어지는 이유는 유니온제약 상장폐지 추진과 관련 있는 것으로 분석된다. 실제 이달 3일 상장폐지 결정이 있었던 유니온제약은 6일 법원에 가처분 신청을 완료한 상태다. </p> <p contents-hash="4db038d57b281deec363a9d016ab742a2f9f3c361d7653e6f866dac5c96bc55f" dmcf-pid="4w4ADgpXMK" dmcf-ptype="general">부광약품은 한국유니온제약 인수 목적이 생산 능력 확보이기 때문에 상폐 여부와 관계없이 인수를 진행한다는 입장이다. 하지만 유니온제약이 자체 영업과 매출을 추진하는 과정에서 상폐가 악재가 될 것이란 관측도 제기된다. 이에 실질적 합병이 되기 위해서는 두 개 법인이 화학적 합병 절차를 밟는 것이 필요하다는 주장도 제기된다. 이에 대해 부광은 현재로선 유니온제약이 부광의 자회사로 편입된다고 밝혔다. </p> <p contents-hash="2078315862e07061ee507c22d13432220a9b5369e622573e07d683192523adfc" dmcf-pid="8r8cwaUZeb" dmcf-ptype="general">또 다른 제약업계 관계자는 "상폐 여부는 인수 과정이 아니라 합병 후 이슈인데 부광약품이 간과하지 말아야 할 사안"이라며 "세부적으로 보면 인수 과정에서 적지 않은 쟁점이 파악되는데 부광이 신중하게 결정할 내용이 많다"고 말했다.</p> </section> </div> <p class="" data-translation="true">Copyright © 시사저널e 무단전재 및 재배포 금지</p> 관련자료 이전 애플 iOS 26.5 윤곽…5월 보안강화·광고도입 04-22 다음 “2~3년내 실현” 머스크, ‘야심작 현실화’ 장담했는데…내부선 뜻밖 반응 04-22 댓글 0 등록된 댓글이 없습니다. 로그인한 회원만 댓글 등록이 가능합니다.
